您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
我始終相信做得好網站運營的人,對標你也一定做好的其他平台的內容運營。
過去,星申請Pk商標隻有極少數人親臨現場聽諾貝爾獎獲得者講課,現在你可以在MOOC裏聽到。有些人認為互聯網會消滅知溝,對標但是實際上互聯網發展的這些年也正是中國貧富差距加速擴大的這些年。
商業模式也是經典的流量思維,星申請Pk商標低買流量高賣產品,SKU自然越多越好。用戶不是為了內容買單,對標而是為了效果買單。學生根本沒有時間在你的題庫裏刷10萬道題目,星申請Pk商標更不可能把你1000小時的課程看完,星申請Pk商標更重要的問題是,你對習題的精講有沒有達到讓他融會貫通,舉一反三的能力?你對知識的講解有沒有到了讓學生學起來欲罷不能,做到像電視劇一樣追著你的課程看?我發現許多學習平台的共性是缺乏縱深,所謂內容多,更多是在說種類多,而不是層層遞進,有初級,進階和高級課程。哪怕大家都認同書是值錢的,對標但是隻要是電子版,整體的認知就是它應該免費。而在國內,星申請Pk商標大部分人對內容付費的習慣還未養成。
如果要論在線教育的學習效果,對標內容就更不應該免費了。那麽我們對在線教育是否有錯誤認知?2016年9月,星申請Pk商標印度在線教育公司BYJU’s獲得5000萬美元的D輪融資,星申請Pk商標領投的是紮克伯格夫婦慈善基金會ChanZuckerbergInitiative(CZI)和紅杉資本。也就是說,對標60年代選出來的“漂亮50”讓投資者最後吃藥的概率並不高。
A股“漂亮50”更多是一種交易上的smart-beta“漂亮50”從本質上應該是一種alpha選股模式,星申請Pk商標從各個行業中挑選出競爭力最強的一批公司,星申請Pk商標認為他們長期增長會超越行業增速,獲得超額收益。一切皆是輪回從一個長周期來看,對標A股有明顯的沒幾年換一種風格的狀態。如果2C,星申請Pk商標結合強品牌容易做到集中度提高。從2015年下半年開始,對標到今天又成了價值股的天下。
那個時候,市場將的是商業模式,一談基本上就是輸在起跑線。從時代背景角度看,“漂亮50”往往誕生於經濟轉型,低通脹的時代。
中國最市場化的行業其實就是互聯網。寶麗來達到了90倍,麥當勞85倍,迪斯尼82倍。從純資金麵博弈的角度看,當一個股票沒有買盤以後,其股價也自然見頂了。也就是說,從本質看今天的“漂亮50”標簽,和當年的“互聯網入口”,各類XXX金融標簽是類似的,成為了一種炒作的題材。
特別是2014年白馬股集體暴跌,當時我寫過一篇文章:白馬股暴跌,因為你的初戀已過。所以在一年前,我們並不是自下而上,而是自上而下以一種風格的角度推薦了“漂亮50”這個版塊。當大家找不到Beta的方向時,同時又麵臨持有現金不斷貶值風險,這時候將手上的現金持有買入各行各業的龍頭公司,會是一種最安全的做法。這些好公司本身沒有太大問題,但是一旦被打上了某種標簽,就會帶上典型的A股博弈特征。
同時,正因為這批公司在被不斷買入後出現了上漲,又強化了投資者的這種邏輯。60年代的時候,美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。
但是如果我們看下圖,美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,市場都有不同特征的主線。無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。
在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。
即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。
白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。
小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。
到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。
所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。
其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 憑借出書成為億萬富翁 這位美國小說家成功的秘訣是——美高校招生舞弊案“主咖”認罪 “絕望主婦”或麵臨牢獄之災 | 23~26 ° |
2 | “美國玩大富翁,中國下圍棋”到底要不要彈劾特朗普?民調:45%美國人點頭了 | 23~25 ° |
3 | 也門胡塞武裝稱開始從港口撤軍富人受化學汙染風險更高?美媒:多項研究眾說紛 | 23~25 ° |
4 | 美軍高官稱已發現墜海F-35殘骸祖孫同堂!俄兒童試乘“迷你T-34”坦克 | 23~25 ° |
5 | 汽車工業要趕上世界變化印陸軍新參謀長曾在前線反坦克 印巴軍備競賽“互亮肌肉” | 23~25 ° |
6 | 你陪我長大 我陪你“變老”2艘沙特油輪在阿拉伯海遭攻擊 中東多國表示關切 | 23~25 ° |
7 | 從電遊躍上銀幕的角色難逃失敗?皮卡丘打破魔咒俄媒:莫斯科克裏姆林宮博物館將展出彼得一世的中國藏品 | 20~25 ° |
8 | 參考日曆|在這個高精尖領域,中國已成為領軍者憑借出書成為億萬富翁 這位美國小說家成功的秘訣是—— | 20~25 ° |
9 | 台灣這一業界喊出“超越大陸”口號日本一國會議員提“戰爭奪北方四島” 日媒:他喝多了 | 17~25 ° |
10 | 評論:馬拉鬆為何頻出亂象?美國網約車平台優步在紐交所上市 | 12~25 ° |
1 | 德國聯邦國防軍破敗不堪?香港虛擬銀行再添4家 這些科技巨頭均在列 | -24~-12 ° |
2 | 英媒:兩艘沙特油輪在阿聯酋水域附近遭攻擊第二十屆中國國際食品和飲料展覽會在滬開幕 | -24~-9 ° |
3 | 小銀針奏響中印文明交流新樂章日媒稱中國城軌發展不足:指示標識不清 配套設施不完善 | -23~-12 ° |
4 | 伊朗誓言“迎頭痛擊”美航母印度人擅長數學?恐怕不能一概而論 | -23~-8 ° |
5 | 戛納電影節主競賽單元評委亮相北京世園會迎來“德國國家日” | -20~-8 ° |
6 | 美伊擦槍走火風險大增美媒:比利時賽鴿成中國買家新寵 140萬美元買一隻 | -20~-8 ° |
7 | 參考日曆|這次令人熱血沸騰的救援,讓所有人看到中國的中國向委內瑞拉轉交第二批民生物資 | -20~-5 ° |
8 | 參考日曆 | 婦女節竟然發生過這麽多有趣的事情!可笑!美欲借"文明衝突論"離間中俄 | -19~-10 ° |
9 | 中國高端啤酒市場爭奪戰升溫大興國際機場完成真機試飛 將成全球最大單一航廈 | -18~-12 ° |
10 | 中興首款5G手機計劃在歐洲上市消費全球化時代來臨 中國消費崛起重塑中美經濟關係 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 烏貨機偏離航線誤入“禁區” 印空軍戰機進行攔截日媒:日本幼兒園10月將開始免費 預計300萬人受益 | 7优 |
2 | 時空穿越?!《權遊》畫麵中驚現星巴克引發網友調侃蓬佩奧警告俄別幹預美2020年大選 普京:這事翻篇了,往 | 7优 |
3 | 伊朗被製裁後,這個國家變得舉足輕重……富人受化學汙染風險更高?美媒:多項研究眾說紛紜 | 7优 |
4 | 2019中國品牌日活動在滬開幕美國竟想用這招離間中俄?!連盟友們都看不下去了—— | 7优 |
5 | 好萊塢“鄰家女孩”多麗絲·戴去世 享年97歲韓國:看彩燈 慶祝佛誕節 | 7优 |
6 | 北京世園會迎來“德國國家日”波音將向越南出售無人機 日本海自與越軍打球聯誼 | 7优 |
7 | 明晟本月提高中國A股權重 納入因子增至10%外媒透露土或推遲購俄S-400 美土關係出現緩和可能 | 7优 |
8 | 北極開發成大國博弈新舞台美軍下令向美墨邊境增派部隊 可與移民“直接接觸” | 7优 |
9 | 超重問題主要存在於城市?研究發現全球農村外媒透露土或推遲購俄S-400 美土關係出現緩和可能 | 7优 |
10 | 日議員酒醉稱應武力奪回北方四島 內閣官房長官忙“滅火吃昆蟲有什麽好處? 聯合國專家:不僅營養還 | 7优 |
1 | 台灣這一業界喊出“超越大陸”口號也門胡塞武裝稱開始從港口撤軍 | 381严重 |
2 | 旋翼飛舞!俄軍直升機群備戰勝利日閱兵艨艟首航——列國海軍航母試航比拚 | 324严重 |
3 | 鋼甲洪流!俄軍主戰裝備雲集紅場閱兵日媒做了一項統計 結果顯示印度竟超中美 | 273重度 |
4 | “共謀文明交流互鑒之道”,開幕前習主席這樣說土耳其史上最大規模海軍演習啟動:百餘艘艦艇及2.59萬人 | 270重度 |
5 | 獨居生活的人更易生病?研究:患心理疾病概從巴西國家博物館到巴黎聖母院 如何防止人類文化遺產葬身火海 | 269重度 |
6 | 160年前就在防“劇透”?互聯網時代之前的人們這麽幹—日媒做了一項統計 結果顯示印度竟超中美 | 257重度 |
7 | 中國援建柬埔寨國家體育場主體結構封頂被中國人“冷落”後,這個國家“拚了”?! | 256重度 |
8 | 世界老年人口首度超過幼童 全球年齡結構發生顛覆性變化美媒:一挪威女子救助染病小狗後死於狂犬病 | 229重度 |
9 | 軍情銳評:廣告效果出眾!俄勝利日閱兵超8成武器擁實戰經曆英媒:兩艘沙特油輪在阿聯酋水域附近遭攻擊 | 229重度 |
10 | 充滿魔幻色彩!這些影視劇中的自動駕駛汽車你認識多少?俄專家:美故意誇大中國海軍“威脅” | 226重度 |
友情链接: