您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
所以我們當時就想,華誼兄弟就針對我幫你讀完書這一點,我們用了一個負向激勵的方式,你看完了我就不收你錢,你看不完我就要收你錢。
在他看來,上市後年投資其他領域類似於提前接觸課外知識,非常有必要,說不定什麽時候就用到了。因為除了當演員,度首虧馮吳奇隆還是一個商人。
小剛鄭愷後來大家就開始紛紛模仿這種模式。幾年前大家還覺得韓國藝人受大眾歡迎,為對賭買單誰都沒有料想到‘限韓令’的出現。近日,華誼兄弟吳奇隆接受了娛樂資本論的獨家專訪,他反複提到:“我是一個創業者,不是投資人。”一般而言,上市後年很多明星的邏輯是,自己要吃果子,但不必親自種樹。如果有問題,度首虧馮也隻能看到財務報表上的問題,但這些數據都可以造假
劉獻民:小剛鄭愷網綜其實是一個B2B的生意,它的資金來源是廣告主甚至是平台,在大製作大投入的情況下,付費不一定是合適的收回投資的方法。第三檔星座真人秀《最強星戰》以PGC模式和優酷合作,為對賭買單優酷建議我把節目放到會員庫裏做付費,然後分賬。同樣,華誼兄弟對於很多依靠免費用戶來製造網絡營銷,希望在創業初期迅速地搶占市場規模的商業模式來說,上麵的係數同樣也不適用。
先說觀點:上市後年成功實現B輪融資的概率,上市後年在簽署oldschool投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#powerlaw投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#downtoearth投資條款書後,拿下B輪融資的概率是70%;VCOldschool(低估值):在經曆了種子輪融資以及額外的A輪融資股權稀釋之後,我們的創始人大概能持股公司40%左右的股權,之所以這麽說,完全是因為估值太低了。現在,度首虧馮讓我們忘了SaSSy公司的這個假想中的例子。在過去6個月內,小剛鄭愷我見了至少三家公司,如果它們之前沒有在那麽高的估值上進行融資的話,我們風投公司會非常愉快地跟它們簽署投資協議的。一旦出現了這種局麵,為對賭買單就稱之為「DownRounds」。
當然,如果接下來繼續演化,A輪風投的股權也會因為B輪風投的進入也得到稀釋…VCPowerlaw(高估值):如果我們的創始人選擇了2200萬的估值,那麽他們就沒什麽好選擇的了,隻有埋頭繼續運營公司,使得它能順順利利地在規劃好的軌跡上前進,不要出現任何的磕碰!因為風投是基於你2年甚至3年之後的行情進行估值的,所以如果你稍微流露出無法實現的可能,B輪融資就徹底砸了,除非你還能找到另外一家願意給你超高估值的「powerlaw」風投給你接盤。這是為什麽呢?讓我們舉個例子吧!現在,讓我們假設有一家公司SaaSSy,這當然是一家SaaS公司咯。
第三家風投公司願意以公司半年到一年之後的營收狀況作為估值基礎。那麽讓我們看,如果是在「還不錯」的情況下,創業團隊還需要額外的一些時間才能執行完商業計劃書上的全部內容,那麽他們的股權稀釋就會更嚴重,在B輪融資上成功概率也就越小。當然,創始人們非常驕傲於自己所做出來的成績,在300萬A輪融資的時候,他們吸引來不少風投公司的目光。SaSSy公司在商業運營的時候經曆了一點點的挫折,為了貫徹這個商業計劃,它需要額外的一年時間(或者6個月的時間)。
本文作者是MarieBrayer,她是SerenaCapital風險投資公司的從業人員。第二家風投公司Powerlaw給出來了2200萬歐的估值。從融資顧問轉型成為職業風投,一年的時間,簽了5份投資條款書,我現在想說一句話:作為一名風投在談判桌上出現,沒有什麽比這種感覺更糟糕的了。所以,即便是上麵最好的情況,所有商業計劃都執行的非常到位,下一輪融資都非常成問題。
但是從另外一方麵來看,如果是作為風投出現在談判桌上,其美好的感覺急轉直下,其原因是糾結在公司估值上麵。那麽對於SaSSy公司來說,這三種路徑都分別意味著什麽呢?在交割之後,SaSSy的創始人會看到自己的銀行賬戶上多了一大筆錢。
在創業早期,不管你是高估值,還是低估值,你在B輪融資上失敗的概率高達90%,而你的公司估值既可以是500萬歐,也可以高到2200萬歐。一次性交易的商業模式:電子商務/移動電子商務:0.5-1倍的交易額交易平台:1-2倍的交易額服務:0.5-1倍的收入授權許可:1-2倍的成交量硬件:1-3倍的收入廣告科技/媒體/工作招募平台(反正就是跟推廣有關的商業模式):1-2倍的交易額其他的變量:增長率、利潤率、CM、產品技術壁壘、國際上的知名度、行業內的壟斷/領導地位經常性收入的商業模式SaaS:5-7倍的收入變量:增長率、用戶獲取成本、流失率、平均每單交易額大小、國際知名度、現金消耗率、行業內壟斷/領導地位當然,這些係數還跟具體的行業有關係,就比如說給數字安全技術提供解決方案的公司,往往退出係數就比營銷解決方案提供商低一些。
接下來發生的一切就比較有趣了。一切都比當初預計的要更加艱難一些。根據他們所簽署的不同的投資條款書,當他們需要錢來發展自己的公司時,他們所麵臨的處境將大大不同。現在,擺在他們麵前的是三張不同的投資條款書:第一家風投公司Oldschool給出來了價值500萬歐的估值。參與A輪融資的風投公司甚至會為了讓公司繼續運營下去,推行ESOP(雇員持股計劃),這無形中會給早期投資人帶來壓力,使他們的股權稀釋掉了,團隊內部也會無形中生成壓力。供你進行合理估值的一些行業係數為了幫助你對「理性」的估值有一個整體的把握和了解,在這裏我將一些估值所配的係數拿出來分享,你就可以自行參照實際情況來做出合適的評估。
因為一家風險基金投資組合中,20%的比例會實現50倍的回報,剩下的80%都直接打了水漂兒了。VCPowerless公司的看法是:以公司兩年之後的狀態作為估值基礎,當然是商業計劃書上的一切都嚴絲合縫的執行下來。
這裏麵的每一個成員都倍受煎熬。為什麽你需要對高估值持有警誡之心:風投公司跟創始人一樣對「DownRounds」深惡痛絕。
第三家風投公司downtoearch給出來了一個介於800萬到1200萬歐的估值(在ARR的基礎上選擇5倍到7倍的係數)。那麽接下來會發生什麽呢?通常來說,會發生下麵的三種情況:SaSSy公司的商業計劃執行的非常不錯,幾乎不存在什麽沒有考慮到的變數。
但是沒有任何一家風投願意跟進,因為沒有人願意參與到「downrounds」裏麵。」但是,如果我告訴你,現在一些頂級的風投公司,其實會同時采取兩種不同的估值方式,比如Powerlaw和Downtohearth,你會不會有一些驚訝呢?在SaSSy的這個例子上,VCOldschool是采取最為保守的估值方式,它就按照現在公司目前的收入做估值基礎,確定了一個收購價,甚至還願意比這個價格更低一些。多說一句:在歐洲,這種追求高風險的行為是非常罕見的。最後,希望借助本文,身為創始人的你能夠在融資路上走得更加穩健。
因為絕大多數的風投公司更願意看到這樣的局麵:創業團隊在A輪融資完成之後,還能持有公司絕大部分的股權,這樣才能保證他們能夠有動力繼續好好運營下去。理由:「我認為這家公司在2020年會以超過1億歐的價格被收購,所以我願意在500萬歐的基礎上,選擇至少4倍的係數來計算估值。
我還在現實中見過更糟的,一家初創公司在還沒拿得出來實際產品的時候,以2000萬歐元的估值,通過種子輪融資300萬歐,接著再A輪融資,他以50萬收入作為估值基礎,尋求5000萬歐元的融資。作為一名融資顧問,如果是為了我的創始人,針對投資條款書上的每一句話進行你來我往的爭奪,這種感覺非常棒,因為我說的每一句話都是為他們爭取到更好的條件,有些時候甚至因為某些優勢,讓本輪融資額翻倍。
她給大家訴說了作為風投來說,極力避免的一些局麵,而創始人應該在A輪和B輪融資的時候做好哪些心理準備,尤其是提醒創始人,別沉浸在公司的高估值中狂喜,接下來的路有可能充滿挑戰。他們的理由是:「既然月經常收入是15萬歐,那麽一年下來的年經常性收入是180萬歐
沒人能成為萬事通,但在某種意義上,他們可以成為超級多麵手,這就是我眼中的超級預言家。***【每日金句】雖然我們生活在一個偏見的世界,但我們仍有機會和其他人交流,與形形色色的人展開對話,“超級預言家”便是這樣一群人。這或許是團隊內社交互動的一部分。我估計,在未來五年內,當代“超級預言家”的預測準確率或能達到85%,這些超級預測者實際上能比那些有權接觸機密情報的情報分析員作出更準確的預測。
通過這些技術,我們希望不僅能夠在如何建立人與人的聯係,以及如何組建更好的團隊這兩個問題上獲得更準確的、生物學的有效理解,而且能夠用其評估各種團隊組建方法。在這場選舉中,社會情緒因素成為其關鍵所在——也許你私下決定好了會給特朗普投票,但直到你進入投票站時,依然拿不定主意。
這部分人被稱作“超級預言家”。我們給他們的預測問題包羅萬象,從大選、戰爭、國際條約、疾病,你能想到的都有。
這些人不是某特定領域的專家,但他們的拿手絕活是預測出“哪裏能獲得重要的內行信息”,同時與他人分享這些信息,進行分工,合作找到超出我們預期的應對方法。真正的“超級預言家”會善用情緒,同時排除偏見。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | “五一”假期出遊安全提示第5期|馬振山:不進則退 一汽-大眾“兩把火”暖寒冬 | 23~26 ° |
2 | 官員對抗黑老大遭報複:祖墳被挖 不得不辭職(圖)《流浪地球》發公告維權 | 23~25 ° |
3 | 剛從希臘的這座海島回來30歲沈夢辰急催婚:最想被稱作杜海濤老婆 | 23~25 ° |
4 | 新一輪重點區域強化監督下月啟動“95後”女教師堅守大山 教3個孩子 | 23~25 ° |
5 | 近300億現金說沒就沒 康美藥業隻道歉不說關鍵美波談判增加美國駐軍問題 正探討細節尚未簽署協議 | 23~25 ° |
6 | 林峯帶女友與苗僑偉等聚餐曾被IS招募奔赴敘利亞 俄羅斯女大學生如今深感羞愧 | 23~25 ° |
7 | 優質國際校應具備這些優勢追星贏家!木村拓哉穿迷弟羅誌祥贈送衣服拍照認證 | 20~25 ° |
8 | 低齡留學早留鳥如何起飛第7期|段建軍:汽車的發明者 將從客戶出發 | 20~25 ° |
9 | 官員對抗黑老大遭報複:祖墳被挖 不得不辭職(圖)丹帝獨尊:廢材覺醒成天驕 | 17~25 ° |
10 | 新一輪重點區域強化監督下月啟動高度近視不宜進行極限運動 | 12~25 ° |
1 | 海賊王"草帽雪人場景"雕像學生報案稱被培訓班老師猥褻 涉事老師被檢方批捕 | -24~-12 ° |
2 | 第9期|李廣濤:東風標致迎品牌價值提升年熱刺大將賽場恐怖飆血 | -24~-9 ° |
3 | 48歲的俞飛鴻比28歲的驚鴻仙子還美2019年12星座開財運大法 | -23~-12 ° |
4 | 黑老大及“五大弟子”落網:“打殺”滇川兩省五縣人民海軍成立70周年海上閱兵(央視完整版) | -23~-8 ° |
5 | 弟弟曝樸有天被捕後近況:吃不好睡不好靠讀書度日五一假期首日這些路段車流量大 請注意出行安全 | -20~-8 ° |
6 | 螞蟻金服總裁助理毛軍華因病去世 終年41歲《娛樂早點爆》第208期 鹿晗關曉彤疑似同居? | -20~-8 ° |
7 | 收藏日本神社識別指南 秒變旅遊達人天貓精靈智能語音美妝鏡 AI新體驗 | -20~-5 ° |
8 | 家居企業為何不再爭湧上市?價值9000元的寵物雞不見了 警方抓獲時已被偷宰準備下鍋 | -19~-10 ° |
9 | 京藏高速通行緩慢 擁堵超過10公裏(圖)法媒稱日本正重新走向軍事化:軍力在“漸進式增長” | -18~-12 ° |
10 | 自卑微中崛起逆天改命Baby疑似開眼角?眼線筆也能放大雙眼 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 在這麽偉大的團隊裏麵你是不可能不努力的💪💪💪再次恭喜我們團草間彌生“進行時” 為上海“定製” | 7优 |
2 | 紙上談兵|不止爭議哨!火箭跟勇士都在拆解對手比伯約朋友壓馬路表情嚴肅 | 7优 |
3 | 人民海軍成立70周年海上閱兵(央視完整版)乾隆君臣書畫特展半數文物首次亮相 | 7优 |
4 | 公益接力 為愛“健行”體育管理部門“不惜代價”敲定裏皮 | 7优 |
5 | 天皇即位必不可少 神秘的“三神器”究竟什麽樣?甲狀腺結節為什麽會出現鈣化 | 7优 |
6 | 中紀委機關刊談受處分處理的幹部:不能一棒子打死吃榴蓮後開車?警方證實:吃榴蓮會被查出酒駕 | 7优 |
7 | 元始天尊為何趕走薑子牙"救命藥"硝酸甘油漲數倍還買不到 誰在借機揩油? | 7优 |
8 | 近代北京最大的一次文人聚會台兒莊會戰時的一場伏擊戰 | 7优 |
9 | 足協杯-正播卓爾VS上港近代北京最大的一次文人聚會 | 7优 |
10 | “睡眠衛生不良”是種病超自然大英雄再續神奇 | 7优 |
1 | 紀念五四運動100周年大會在京隆重舉行最新最火小說排行榜,原創出版暢銷一網打盡 | 381严重 |
2 | 花季少女患抑鬱症準備輕生 民警“自揭傷疤”苦勸特朗普高調出征迎戰希拉裏 | 324严重 |
3 | 90後女孩約同事一起辭職被鴿涼山這幾起森林火案告破 得知真相後網友坐不住了 | 273重度 |
4 | 一個都不能少:六老漢治沙在胃中膨脹的飲食膠囊 | 270重度 |
5 | 北大成立五四運動研究中心神吐槽:鐵打的江山回來了!大帝昨晚吃的麻辣燙 | 269重度 |
6 | 經常手腕或手指疼?當心腱鞘炎廣東連山山洪最後一名失聯人員確認遇難 共致6死 | 257重度 |
7 | 低齡留學早留鳥如何起飛第8期|林傑:提升吉利品牌價值 衝擊全球車企十強 | 256重度 |
8 | 騰訊接連申請“騰訊打車”等商標 疑進軍出行領域“一帶一路”上的衣食住行 | 229重度 |
9 | 濃縮百年曆史的奔馳博物館解答所有佛學疑問《佛祖都說了些什麽 》 | 229重度 |
10 | 山東警方通報“男子敲斷乳石”事件進展:三人落網天皇即位必不可少 神秘的“三神器”究竟什麽樣? | 226重度 |
友情链接: