您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
所以我們當時就想,華誼兄弟就針對我幫你讀完書這一點,我們用了一個負向激勵的方式,你看完了我就不收你錢,你看不完我就要收你錢。
在他看來,上市後年投資其他領域類似於提前接觸課外知識,非常有必要,說不定什麽時候就用到了。因為除了當演員,度首虧馮吳奇隆還是一個商人。
小剛鄭愷後來大家就開始紛紛模仿這種模式。幾年前大家還覺得韓國藝人受大眾歡迎,為對賭買單誰都沒有料想到‘限韓令’的出現。近日,華誼兄弟吳奇隆接受了娛樂資本論的獨家專訪,他反複提到:“我是一個創業者,不是投資人。”一般而言,上市後年很多明星的邏輯是,自己要吃果子,但不必親自種樹。如果有問題,度首虧馮也隻能看到財務報表上的問題,但這些數據都可以造假
劉獻民:小剛鄭愷網綜其實是一個B2B的生意,它的資金來源是廣告主甚至是平台,在大製作大投入的情況下,付費不一定是合適的收回投資的方法。第三檔星座真人秀《最強星戰》以PGC模式和優酷合作,為對賭買單優酷建議我把節目放到會員庫裏做付費,然後分賬。同樣,華誼兄弟對於很多依靠免費用戶來製造網絡營銷,希望在創業初期迅速地搶占市場規模的商業模式來說,上麵的係數同樣也不適用。
先說觀點:上市後年成功實現B輪融資的概率,上市後年在簽署oldschool投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#powerlaw投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#downtoearth投資條款書後,拿下B輪融資的概率是70%;VCOldschool(低估值):在經曆了種子輪融資以及額外的A輪融資股權稀釋之後,我們的創始人大概能持股公司40%左右的股權,之所以這麽說,完全是因為估值太低了。現在,度首虧馮讓我們忘了SaSSy公司的這個假想中的例子。在過去6個月內,小剛鄭愷我見了至少三家公司,如果它們之前沒有在那麽高的估值上進行融資的話,我們風投公司會非常愉快地跟它們簽署投資協議的。一旦出現了這種局麵,為對賭買單就稱之為「DownRounds」。
當然,如果接下來繼續演化,A輪風投的股權也會因為B輪風投的進入也得到稀釋…VCPowerlaw(高估值):如果我們的創始人選擇了2200萬的估值,那麽他們就沒什麽好選擇的了,隻有埋頭繼續運營公司,使得它能順順利利地在規劃好的軌跡上前進,不要出現任何的磕碰!因為風投是基於你2年甚至3年之後的行情進行估值的,所以如果你稍微流露出無法實現的可能,B輪融資就徹底砸了,除非你還能找到另外一家願意給你超高估值的「powerlaw」風投給你接盤。這是為什麽呢?讓我們舉個例子吧!現在,讓我們假設有一家公司SaaSSy,這當然是一家SaaS公司咯。
第三家風投公司願意以公司半年到一年之後的營收狀況作為估值基礎。那麽讓我們看,如果是在「還不錯」的情況下,創業團隊還需要額外的一些時間才能執行完商業計劃書上的全部內容,那麽他們的股權稀釋就會更嚴重,在B輪融資上成功概率也就越小。當然,創始人們非常驕傲於自己所做出來的成績,在300萬A輪融資的時候,他們吸引來不少風投公司的目光。SaSSy公司在商業運營的時候經曆了一點點的挫折,為了貫徹這個商業計劃,它需要額外的一年時間(或者6個月的時間)。
本文作者是MarieBrayer,她是SerenaCapital風險投資公司的從業人員。第二家風投公司Powerlaw給出來了2200萬歐的估值。從融資顧問轉型成為職業風投,一年的時間,簽了5份投資條款書,我現在想說一句話:作為一名風投在談判桌上出現,沒有什麽比這種感覺更糟糕的了。所以,即便是上麵最好的情況,所有商業計劃都執行的非常到位,下一輪融資都非常成問題。
但是從另外一方麵來看,如果是作為風投出現在談判桌上,其美好的感覺急轉直下,其原因是糾結在公司估值上麵。那麽對於SaSSy公司來說,這三種路徑都分別意味著什麽呢?在交割之後,SaSSy的創始人會看到自己的銀行賬戶上多了一大筆錢。
在創業早期,不管你是高估值,還是低估值,你在B輪融資上失敗的概率高達90%,而你的公司估值既可以是500萬歐,也可以高到2200萬歐。一次性交易的商業模式:電子商務/移動電子商務:0.5-1倍的交易額交易平台:1-2倍的交易額服務:0.5-1倍的收入授權許可:1-2倍的成交量硬件:1-3倍的收入廣告科技/媒體/工作招募平台(反正就是跟推廣有關的商業模式):1-2倍的交易額其他的變量:增長率、利潤率、CM、產品技術壁壘、國際上的知名度、行業內的壟斷/領導地位經常性收入的商業模式SaaS:5-7倍的收入變量:增長率、用戶獲取成本、流失率、平均每單交易額大小、國際知名度、現金消耗率、行業內壟斷/領導地位當然,這些係數還跟具體的行業有關係,就比如說給數字安全技術提供解決方案的公司,往往退出係數就比營銷解決方案提供商低一些。
接下來發生的一切就比較有趣了。一切都比當初預計的要更加艱難一些。根據他們所簽署的不同的投資條款書,當他們需要錢來發展自己的公司時,他們所麵臨的處境將大大不同。現在,擺在他們麵前的是三張不同的投資條款書:第一家風投公司Oldschool給出來了價值500萬歐的估值。參與A輪融資的風投公司甚至會為了讓公司繼續運營下去,推行ESOP(雇員持股計劃),這無形中會給早期投資人帶來壓力,使他們的股權稀釋掉了,團隊內部也會無形中生成壓力。供你進行合理估值的一些行業係數為了幫助你對「理性」的估值有一個整體的把握和了解,在這裏我將一些估值所配的係數拿出來分享,你就可以自行參照實際情況來做出合適的評估。
因為一家風險基金投資組合中,20%的比例會實現50倍的回報,剩下的80%都直接打了水漂兒了。VCPowerless公司的看法是:以公司兩年之後的狀態作為估值基礎,當然是商業計劃書上的一切都嚴絲合縫的執行下來。
這裏麵的每一個成員都倍受煎熬。為什麽你需要對高估值持有警誡之心:風投公司跟創始人一樣對「DownRounds」深惡痛絕。
第三家風投公司downtoearch給出來了一個介於800萬到1200萬歐的估值(在ARR的基礎上選擇5倍到7倍的係數)。那麽接下來會發生什麽呢?通常來說,會發生下麵的三種情況:SaSSy公司的商業計劃執行的非常不錯,幾乎不存在什麽沒有考慮到的變數。
但是沒有任何一家風投願意跟進,因為沒有人願意參與到「downrounds」裏麵。」但是,如果我告訴你,現在一些頂級的風投公司,其實會同時采取兩種不同的估值方式,比如Powerlaw和Downtohearth,你會不會有一些驚訝呢?在SaSSy的這個例子上,VCOldschool是采取最為保守的估值方式,它就按照現在公司目前的收入做估值基礎,確定了一個收購價,甚至還願意比這個價格更低一些。多說一句:在歐洲,這種追求高風險的行為是非常罕見的。最後,希望借助本文,身為創始人的你能夠在融資路上走得更加穩健。
因為絕大多數的風投公司更願意看到這樣的局麵:創業團隊在A輪融資完成之後,還能持有公司絕大部分的股權,這樣才能保證他們能夠有動力繼續好好運營下去。理由:「我認為這家公司在2020年會以超過1億歐的價格被收購,所以我願意在500萬歐的基礎上,選擇至少4倍的係數來計算估值。
我還在現實中見過更糟的,一家初創公司在還沒拿得出來實際產品的時候,以2000萬歐元的估值,通過種子輪融資300萬歐,接著再A輪融資,他以50萬收入作為估值基礎,尋求5000萬歐元的融資。作為一名融資顧問,如果是為了我的創始人,針對投資條款書上的每一句話進行你來我往的爭奪,這種感覺非常棒,因為我說的每一句話都是為他們爭取到更好的條件,有些時候甚至因為某些優勢,讓本輪融資額翻倍。
她給大家訴說了作為風投來說,極力避免的一些局麵,而創始人應該在A輪和B輪融資的時候做好哪些心理準備,尤其是提醒創始人,別沉浸在公司的高估值中狂喜,接下來的路有可能充滿挑戰。他們的理由是:「既然月經常收入是15萬歐,那麽一年下來的年經常性收入是180萬歐
沒人能成為萬事通,但在某種意義上,他們可以成為超級多麵手,這就是我眼中的超級預言家。***【每日金句】雖然我們生活在一個偏見的世界,但我們仍有機會和其他人交流,與形形色色的人展開對話,“超級預言家”便是這樣一群人。這或許是團隊內社交互動的一部分。我估計,在未來五年內,當代“超級預言家”的預測準確率或能達到85%,這些超級預測者實際上能比那些有權接觸機密情報的情報分析員作出更準確的預測。
通過這些技術,我們希望不僅能夠在如何建立人與人的聯係,以及如何組建更好的團隊這兩個問題上獲得更準確的、生物學的有效理解,而且能夠用其評估各種團隊組建方法。在這場選舉中,社會情緒因素成為其關鍵所在——也許你私下決定好了會給特朗普投票,但直到你進入投票站時,依然拿不定主意。
這部分人被稱作“超級預言家”。我們給他們的預測問題包羅萬象,從大選、戰爭、國際條約、疾病,你能想到的都有。
這些人不是某特定領域的專家,但他們的拿手絕活是預測出“哪裏能獲得重要的內行信息”,同時與他人分享這些信息,進行分工,合作找到超出我們預期的應對方法。真正的“超級預言家”會善用情緒,同時排除偏見。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | “河畔音樂會”重慶再次舉辦悠揚樂曲流淌天地間積石山縣水源地已完成第四階段水質監測,結果全部達標。 | 23~26 ° |
2 | 福建省/台灣文化旅遊健康產業研究院公布製定實施《加快珠三角地區交通強國建設五年行動計劃(2023-2027年)》 | 23~25 ° |
3 | 特斯拉儲能超級工廠項目在上海啟動12月底醫保池名額會清空嗎?錯誤 | 23~25 ° |
4 | 積極的財政政策增強發展動力成都天牛村的致富故事:“新村民”成為鄉村發展的“領頭雁” | 23~25 ° |
5 | 即日起五家主要商業銀行下調人民幣存款利率。2023年的美國:“罷工門”反映出經濟困難 | 23~25 ° |
6 | 應急管理部發布甘肅省積石山市6.2級地震烈度圖。“絕色梅豔芳”展覽在香港開幕展出70件梅豔芳相關展品 | 23~25 ° |
7 | 首屆極端環境電池技術研討會在京召開提出化學電源發展新思路釋放創新動能,引領新生產力發展 | 20~25 ° |
8 | 報國寺舉辦舊書展售活動,讓北京讀者享受“舊書新知”浙江經濟觀察:金融“活水”持續流入田間地頭 | 20~25 ° |
9 | 東西方問答| 黃端明:華文教育為何成為中菲文化交流的橋梁?蔣小娟:不要把外資流入和流出解讀為對中國信任的標誌 | 17~25 ° |
10 | 絲路“藝術”走向未來——瀾湄合作國際設計大賽優秀作品展暨冬至文化體驗活動在京舉行國家衛健委:全麵加強產前篩查和產前診斷質量控製 | 12~25 ° |
1 | “無穹頂——中國航天沉浸式藝術展”正式開幕創新藥編錄正在加速,但今年國家醫保藥品目錄談判有哪些亮點? | -24~-12 ° |
2 | 山東省淄博市齊魯石化公司車間發生火災,目前已被撲滅。法院認為,孩子在學校玩耍時受傷,家長負有責任。 | -24~-9 ° |
3 | 車主注意:6年免驗車免驗車【年終專題】2023年中國電影總結:複興新篇章 | -23~-12 ° |
4 | 網上有傳言廣州限製外賣送貨?官方:“完全錯誤。”陝西持續推進農業機械化確保糧食豐收 | -23~-8 ° |
5 | 美國最高法院拒絕立即就特朗普是否擁有廣泛豁免權做出裁決(追雪花看新疆)新疆阜康市:“冷資源”發展成“熱經濟” | -20~-8 ° |
6 | 第一屆中國僑界知識分子發展大會閉幕合作總額超70億元2023年的美國:OpenAI的“旋轉門”掩蓋了新技術路線的爭議 | -20~-8 ° |
7 | 真主黨火箭彈襲擊導致以色列北部一名以色列士兵死亡2024年起,普通門診憑重慶市職工醫保卡報銷。 | -20~-5 ° |
8 | 第五屆海南國際電影節閉幕式紅毯在三亞舉行天津加快國家重點冷鏈物流基地建設構建全鏈條產業體係 | -19~-10 ° |
9 | 侯雲春:從五個方麵推動新業態企業發展美國國務院批準向北約援助和采辦機構出售價值7.8億美元的武器 | -18~-12 ° |
10 | 報告預計明年中國鋼鐵需求降幅將放緩“萊姆市”直播迅速繁榮:市民成為城市“推薦官員” | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 廈門總投資17億元打造福建省首個沉浸式文化奇幻戲劇小鎮采訪杭州文物修複師:“就像一封來自800年前南宋的信” | 7优 |
2 | 湖北丹江口警方幫助無家可歸8年的老人尋找親人哈薩克斯坦孔子學院舉辦新年慶祝活動 | 7优 |
3 | 長江岸線不斷煥發“美麗”,沿江綠水推動沿江城市繁榮發展。鄂溫克草原節“冬儲” | 7优 |
4 | 以色列軍方宣布襲擊黎巴嫩真主黨軍事總部追雪花遊新疆| “可可普海牧羊人”吃“冰雪米飯” | 7优 |
5 | 首部三星文明動畫電影《金麵英雄》在成都首映。《追夢人》是一首表達冬至之夜的懷舊情懷的兩岸青年音樂。 | 7优 |
6 | 甘肅省共接收地震傷員784人,救援工作正在有效有序開展。參觀甘肅省明長城遺址,這裏曾被一家礦業公司占據。修正即將到來 | 7优 |
7 | 貴州貿易公司搶訂單廣西壯族自治區與泰國深化基礎教育領域合作兩校結為友好學校 | 7优 |
8 | 日本政府敲定2024財年預算防衛開支創曆史新高金冠平:正確處理速度與質量的關係 | 7优 |
9 | 舉辦新書《拿起筷子的小備忘錄》分享會,在世界各地的煙花中品味小南的味道。以色列商船在阿拉伯海遭無人機襲擊 | 7优 |
10 | 國家發改委:公布第二輪增發國債項目名單安排總額超8000億元俄媒:中國人民將迎來充滿活力的龍年 | 7优 |
1 | 磁力山發生6.2級地震| 磁力山高中恢複線上上課全國滑雪定向挑戰賽寧夏興慶站開幕 | 381严重 |
2 | 蘭州中川國際機場旅客吞吐量突破1530萬人次,超過以往同期。國家大劇院“一劇場三場館”聯合主辦十六周年公共藝術節 | 324严重 |
3 | 尚福林:中國經濟增速位居世界主要經濟體前列中國、老撾、越南三國邊境居民齊聚雲南省江城市,共同延續三國友好關係。 | 273重度 |
4 | 中國駐菲律賓大使館呼籲旅菲中國公民高度警惕貨幣兌換詐騙2023年《中國視頻節目年度掌聲與噓聲》發布,榮獲杭州亞運會傳播人氣獎 | 270重度 |
5 | 你是否厭倦了無法消除、無法阻止、無法退出的“群體”?(年終專文)2023年香港將開始“加速” | 269重度 |
6 | 擺脫這場危機的出路是什麽?歐洲仍在探索中中國首個電力現貨市場正式啟動 | 257重度 |
7 | 黑龍江省公路總裏程突破5000公裏介紹福建省:“狀元之鄉” 柑橘文化季精彩紛呈 | 256重度 |
8 | 邂逅福建:永定望壽山霜樹分外妖嬈東西方問答丨解說:中國城市為何如此有活力? | 229重度 |
9 | 粵港澳大灣區氣象研究院在廣州成立美國調查記者呼籲西方國家“謙虛一點,向中國學習!” | 229重度 |
10 | 我們要繼續依靠改革開放增強發展內生動力。內蒙古自治區舉辦中國留學生新年聯歡會 | 226重度 |
友情链接: