您使用的浏览器版本过低!
可能无法正常浏览,您可以选择
所以我們當時就想,教育就針對我幫你讀完書這一點,我們用了一個負向激勵的方式,你看完了我就不收你錢,你看不完我就要收你錢。
在他看來,部直投資其他領域類似於提前接觸課外知識,非常有必要,說不定什麽時候就用到了。因為除了當演員,屬高吳奇隆還是一個商人。
校財後來大家就開始紛紛模仿這種模式。幾年前大家還覺得韓國藝人受大眾歡迎,政撥誰都沒有料想到‘限韓令’的出現。近日,教育吳奇隆接受了娛樂資本論的獨家專訪,他反複提到:“我是一個創業者,不是投資人。”一般而言,部直很多明星的邏輯是,自己要吃果子,但不必親自種樹。如果有問題,屬高也隻能看到財務報表上的問題,但這些數據都可以造假
劉獻民:校財網綜其實是一個B2B的生意,它的資金來源是廣告主甚至是平台,在大製作大投入的情況下,付費不一定是合適的收回投資的方法。第三檔星座真人秀《最強星戰》以PGC模式和優酷合作,政撥優酷建議我把節目放到會員庫裏做付費,然後分賬。同樣,教育對於很多依靠免費用戶來製造網絡營銷,希望在創業初期迅速地搶占市場規模的商業模式來說,上麵的係數同樣也不適用。
先說觀點:部直成功實現B輪融資的概率,部直在簽署oldschool投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#powerlaw投資條款書後,拿下B輪融資的概率是10%;在簽署#downtoearth投資條款書後,拿下B輪融資的概率是70%;VCOldschool(低估值):在經曆了種子輪融資以及額外的A輪融資股權稀釋之後,我們的創始人大概能持股公司40%左右的股權,之所以這麽說,完全是因為估值太低了。現在,屬高讓我們忘了SaSSy公司的這個假想中的例子。在過去6個月內,校財我見了至少三家公司,如果它們之前沒有在那麽高的估值上進行融資的話,我們風投公司會非常愉快地跟它們簽署投資協議的。一旦出現了這種局麵,政撥就稱之為「DownRounds」。
當然,如果接下來繼續演化,A輪風投的股權也會因為B輪風投的進入也得到稀釋…VCPowerlaw(高估值):如果我們的創始人選擇了2200萬的估值,那麽他們就沒什麽好選擇的了,隻有埋頭繼續運營公司,使得它能順順利利地在規劃好的軌跡上前進,不要出現任何的磕碰!因為風投是基於你2年甚至3年之後的行情進行估值的,所以如果你稍微流露出無法實現的可能,B輪融資就徹底砸了,除非你還能找到另外一家願意給你超高估值的「powerlaw」風投給你接盤。這是為什麽呢?讓我們舉個例子吧!現在,讓我們假設有一家公司SaaSSy,這當然是一家SaaS公司咯。
第三家風投公司願意以公司半年到一年之後的營收狀況作為估值基礎。那麽讓我們看,如果是在「還不錯」的情況下,創業團隊還需要額外的一些時間才能執行完商業計劃書上的全部內容,那麽他們的股權稀釋就會更嚴重,在B輪融資上成功概率也就越小。當然,創始人們非常驕傲於自己所做出來的成績,在300萬A輪融資的時候,他們吸引來不少風投公司的目光。SaSSy公司在商業運營的時候經曆了一點點的挫折,為了貫徹這個商業計劃,它需要額外的一年時間(或者6個月的時間)。
本文作者是MarieBrayer,她是SerenaCapital風險投資公司的從業人員。第二家風投公司Powerlaw給出來了2200萬歐的估值。從融資顧問轉型成為職業風投,一年的時間,簽了5份投資條款書,我現在想說一句話:作為一名風投在談判桌上出現,沒有什麽比這種感覺更糟糕的了。所以,即便是上麵最好的情況,所有商業計劃都執行的非常到位,下一輪融資都非常成問題。
但是從另外一方麵來看,如果是作為風投出現在談判桌上,其美好的感覺急轉直下,其原因是糾結在公司估值上麵。那麽對於SaSSy公司來說,這三種路徑都分別意味著什麽呢?在交割之後,SaSSy的創始人會看到自己的銀行賬戶上多了一大筆錢。
在創業早期,不管你是高估值,還是低估值,你在B輪融資上失敗的概率高達90%,而你的公司估值既可以是500萬歐,也可以高到2200萬歐。一次性交易的商業模式:電子商務/移動電子商務:0.5-1倍的交易額交易平台:1-2倍的交易額服務:0.5-1倍的收入授權許可:1-2倍的成交量硬件:1-3倍的收入廣告科技/媒體/工作招募平台(反正就是跟推廣有關的商業模式):1-2倍的交易額其他的變量:增長率、利潤率、CM、產品技術壁壘、國際上的知名度、行業內的壟斷/領導地位經常性收入的商業模式SaaS:5-7倍的收入變量:增長率、用戶獲取成本、流失率、平均每單交易額大小、國際知名度、現金消耗率、行業內壟斷/領導地位當然,這些係數還跟具體的行業有關係,就比如說給數字安全技術提供解決方案的公司,往往退出係數就比營銷解決方案提供商低一些。
接下來發生的一切就比較有趣了。一切都比當初預計的要更加艱難一些。根據他們所簽署的不同的投資條款書,當他們需要錢來發展自己的公司時,他們所麵臨的處境將大大不同。現在,擺在他們麵前的是三張不同的投資條款書:第一家風投公司Oldschool給出來了價值500萬歐的估值。參與A輪融資的風投公司甚至會為了讓公司繼續運營下去,推行ESOP(雇員持股計劃),這無形中會給早期投資人帶來壓力,使他們的股權稀釋掉了,團隊內部也會無形中生成壓力。供你進行合理估值的一些行業係數為了幫助你對「理性」的估值有一個整體的把握和了解,在這裏我將一些估值所配的係數拿出來分享,你就可以自行參照實際情況來做出合適的評估。
因為一家風險基金投資組合中,20%的比例會實現50倍的回報,剩下的80%都直接打了水漂兒了。VCPowerless公司的看法是:以公司兩年之後的狀態作為估值基礎,當然是商業計劃書上的一切都嚴絲合縫的執行下來。
這裏麵的每一個成員都倍受煎熬。為什麽你需要對高估值持有警誡之心:風投公司跟創始人一樣對「DownRounds」深惡痛絕。
第三家風投公司downtoearch給出來了一個介於800萬到1200萬歐的估值(在ARR的基礎上選擇5倍到7倍的係數)。那麽接下來會發生什麽呢?通常來說,會發生下麵的三種情況:SaSSy公司的商業計劃執行的非常不錯,幾乎不存在什麽沒有考慮到的變數。
但是沒有任何一家風投願意跟進,因為沒有人願意參與到「downrounds」裏麵。」但是,如果我告訴你,現在一些頂級的風投公司,其實會同時采取兩種不同的估值方式,比如Powerlaw和Downtohearth,你會不會有一些驚訝呢?在SaSSy的這個例子上,VCOldschool是采取最為保守的估值方式,它就按照現在公司目前的收入做估值基礎,確定了一個收購價,甚至還願意比這個價格更低一些。多說一句:在歐洲,這種追求高風險的行為是非常罕見的。最後,希望借助本文,身為創始人的你能夠在融資路上走得更加穩健。
因為絕大多數的風投公司更願意看到這樣的局麵:創業團隊在A輪融資完成之後,還能持有公司絕大部分的股權,這樣才能保證他們能夠有動力繼續好好運營下去。理由:「我認為這家公司在2020年會以超過1億歐的價格被收購,所以我願意在500萬歐的基礎上,選擇至少4倍的係數來計算估值。
我還在現實中見過更糟的,一家初創公司在還沒拿得出來實際產品的時候,以2000萬歐元的估值,通過種子輪融資300萬歐,接著再A輪融資,他以50萬收入作為估值基礎,尋求5000萬歐元的融資。作為一名融資顧問,如果是為了我的創始人,針對投資條款書上的每一句話進行你來我往的爭奪,這種感覺非常棒,因為我說的每一句話都是為他們爭取到更好的條件,有些時候甚至因為某些優勢,讓本輪融資額翻倍。
她給大家訴說了作為風投來說,極力避免的一些局麵,而創始人應該在A輪和B輪融資的時候做好哪些心理準備,尤其是提醒創始人,別沉浸在公司的高估值中狂喜,接下來的路有可能充滿挑戰。他們的理由是:「既然月經常收入是15萬歐,那麽一年下來的年經常性收入是180萬歐
沒人能成為萬事通,但在某種意義上,他們可以成為超級多麵手,這就是我眼中的超級預言家。***【每日金句】雖然我們生活在一個偏見的世界,但我們仍有機會和其他人交流,與形形色色的人展開對話,“超級預言家”便是這樣一群人。這或許是團隊內社交互動的一部分。我估計,在未來五年內,當代“超級預言家”的預測準確率或能達到85%,這些超級預測者實際上能比那些有權接觸機密情報的情報分析員作出更準確的預測。
通過這些技術,我們希望不僅能夠在如何建立人與人的聯係,以及如何組建更好的團隊這兩個問題上獲得更準確的、生物學的有效理解,而且能夠用其評估各種團隊組建方法。在這場選舉中,社會情緒因素成為其關鍵所在——也許你私下決定好了會給特朗普投票,但直到你進入投票站時,依然拿不定主意。
這部分人被稱作“超級預言家”。我們給他們的預測問題包羅萬象,從大選、戰爭、國際條約、疾病,你能想到的都有。
這些人不是某特定領域的專家,但他們的拿手絕活是預測出“哪裏能獲得重要的內行信息”,同時與他人分享這些信息,進行分工,合作找到超出我們預期的應對方法。真正的“超級預言家”會善用情緒,同時排除偏見。
排名 | 城市 | 今天气温 |
1 | 萊蕪殺醫案將二審:女兒出生3天後夭折 嫌犯13刀砍死醫生民進黨當局借"五四"汙蔑攻擊大陸 國台辦批:麻煩製造者 | 23~26 ° |
2 | 幹得好!車隊開進"格聶之眼"繞圈拍視頻 被景區約談並道歉四川2019高考實施規定出台 本科平行誌願由6個增至9個 | 23~25 ° |
3 | 中國小夥在非洲當上部落酋長 授封儀式曝光節後首個交易日A股開盤大跌 滬指跌逾3%失守3000點關口 | 23~25 ° |
4 | 河北故城縣長回應影視城非法占地:確有遺留問題,絕不包庇引發國際輿論強烈反應,文萊決定暫緩同性戀石刑處死法令 | 23~25 ° |
5 | 教科書式反偷拍,揪出隱形攝像頭甘肅14歲少年被同學圍毆致死 曾被叮囑被打了趕緊跑 | 23~25 ° |
6 | 以色列接連發生中國公民遇車禍傷亡案 中使館發提醒美媒:地球生命或來自其他行星 | 23~25 ° |
7 | 讓中國人焦慮的楊絮背後 曾“拯救”北京800萬人80後中國小夥非洲被封酋長?不稀罕,這公司已有5人當上酋長 | 20~25 ° |
8 | 茅台前董事長袁仁國:包場看《戰狼2》 違規持有記者證4年俄羅斯載78人客機遭閃電擊中起火 已致41人遇難 | 20~25 ° |
9 | 魅族的“後黃章時代”變漢堡,戴蠟燭...穿成這樣,這些好萊塢明星是要去幹嘛 | 17~25 ° |
10 | 俄客機事故:俄航承諾向遇難者家屬賠償50萬元中國獨角獸企業總數首破200家,總估值超5萬億元 | 12~25 ° |
1 | 2000萬輛小黃車去哪了?"百萬裏挑一的照片"!美媒興奮公布朝鮮導彈試射尾煙軌跡圖 | -24~-12 ° |
2 | 28省份公布今年一季度GDP數據 山東經濟增速創多年新低穿越羌塘無人區被罰5千 小夥說有點多女友稱一分錢都不會交 | -24~-9 ° |
3 | 從數字福建到數字中國,李彥宏:打造中國特色“智能盛宴”華為回應布拉格5G會議:安全原則不應基於供應商的屬地 | -23~-12 ° |
4 | 這款"救命藥"漲價10倍!藥品價格放開 政府監管的手不能放開遼寧檢察機關對努爾?白克力涉嫌受賄案提起公訴 | -23~-8 ° |
5 | “變味兒”的互聯網公益梅根王妃誕下一名男嬰 英王室再迎新成員 | -20~-8 ° |
6 | 源於時代超越時代——習近平這樣論述馬克思主義賈躍亭將回國配合調查?FF:以公告為準 資深人士稱… | -20~-8 ° |
7 | 瑞幸咖啡發行價區間15-17美元讀懂習近平講給青年的‘知心話’ | -20~-5 ° |
8 | 河北故城縣長回應影視城非法占地:確有遺留問題,絕不包庇俄客機事故細節:乘客疑拎行李疏散 耽誤他人逃生 | -19~-10 ° |
9 | 青海五月飛雪立夏成“立冬”:降雪量達5毫米以上解放軍在台灣海峽附近組織武器訓練 綠媒坐不住了 | -18~-12 ° |
10 | 重慶一兒童醫院涉“增高藥”儲存不當 官方稱已介入32國對華為發起“致命一擊”?華為竟不著急 | -18~-10 ° |
排名 | 城市 | 今天空气 |
1 | 幹得好!車隊開進"格聶之眼"繞圈拍視頻 被景區約談並道歉塞罕壩有人穿消防服收過路費 官方:個別撲火員所為 | 7优 |
2 | 革命聖地延安告別絕對貧困600枚火箭彈,260次空襲!巴以衝突升級已致23死 | 7优 |
3 | 600枚火箭彈,260次空襲!巴以衝突升級已致23死小夥失聯50天穿越無人區 救援警察:他遇到幾隻狼 | 7优 |
4 | 80後中國小夥非洲被封酋長?不稀罕,這公司已有5人當上酋長央行:5月15日起對中小銀行實行較低存款準備金率 | 7优 |
5 | 桂林火災致5死38傷 租戶多學生情侶 逃生者講述生死時刻網友稱黃章當初若舍得股份哪有小米 黃章回應 | 7优 |
6 | 當年幫了韓國的“曆史最黑黑哨”,17年後認錯“偷拍門”再現 致歉能救愛彼迎嗎? | 7优 |
7 | 發改委談地方"搶人大戰":放寬落戶不等於放鬆房地產調控專家模擬小行星2027年撞地球:紐約成為一片廢墟 | 7优 |
8 | 羅援:南海不叫“西美國海” 美沒資格指手畫腳思政課上學生撥通12345“我要反映共享單車問題” | 7优 |
9 | 梅根王妃誕下一名男嬰 英王室再迎新成員劉鶴將於5月9日至10日訪美進行第十一輪磋商 | 7优 |
10 | 變漢堡,戴蠟燭...穿成這樣,這些好萊塢明星是要去幹嘛想入選中科院院士必須是個聽話的奴才?顏寧辟謠 | 7优 |
1 | 國家發改委:嚴禁城裏人購買農村宅基地建別墅和會館中日商定年內舉行第十一輪海洋事務高級別磋商 外交部回應 | 381严重 |
2 | 朝鮮再射導彈,外交部:望各方珍惜來之不易的對話緩和局麵立夏習俗知多少?食用五色飯 “稱人”以驗肥瘦 | 324严重 |
3 | “魯迅說過的話”檢索係統源於時代超越時代——習近平這樣論述馬克思主義 | 273重度 |
4 | 外交部原部長助理李惠來出任中國人民外交學會副會長下架屏幕時間應用是壟斷?蘋果有點冤 | 270重度 |
5 | 美軍艦再次擅闖南沙 外交部:中國海軍依法警告驅離幹得好!車隊開進"格聶之眼"繞圈拍視頻 被景區約談並道歉 | 269重度 |
6 | 再現吊車俠!商店起火殃及整棟樓,19歲小夥開吊車救下14人他融資40億成快遞巨頭,今夫妻雙雙殞命 | 257重度 |
7 | 剛因巴黎聖母院救火受表揚 6名巴黎消防員涉嫌輪奸遊客被捕日本F35A戰機黑匣子找到了 “中國造”打撈船立大功 | 256重度 |
8 | 求美幫忙應對北京 加拿大得到這樣一句回複退隱手機江湖的諾基亞能否靠5G翻身? | 229重度 |
9 | 午評:268股跌停!滬指重挫5%逼近2900點 創業板指暴跌6.55%聚焦數字中國建設峰會 | 229重度 |
10 | 發改委:城裏人到農村買宅基地的口子不能開劉鶴將於5月9日至10日訪美進行第十一輪磋商 | 226重度 |
友情链接: