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他們上商場賣1700元-2000元,劉詩我賣300元-500元。
3餐飲眾籌代表印象湘江2014年,朋友印象湘江餐廳,由102個股東眾籌創立,不到四個月的時間銷售額突破了200萬元。餐飲,超級作為一個持續運營項目,周期長的特性,和眾籌參與者投錢就想分紅的短期目的,是矛盾的。
食材不統一,可愛品質良莠不齊同時,可愛由於海鮮很難存儲和運輸,統一供應的成本太高,所以加盟商都是自行選擇供應商,這就導致各地門店的食材和出品參差不齊。劉詩而無餐具食用也因為衛生問題從賣點變為槽點。2營銷創新代表雕爺牛腩說到營銷創新,朋友繞不開雕爺牛腩,其堪稱“互聯網餐飲”的鼻祖。曾經靠在北京的兩家剛開不久的店,超級雕爺牛腩就估值4億了,超級融資6000萬,並帶動了一大批同樣帶著“互聯網餐飲”符號的新創業項目,比如伏牛堂、黃太吉、西少爺等等。但是導致了消費者心理期望過高,可愛部分消費者在線下實際消費後發現與預期感受存在一定差距,這也就使得消費者二次進店消費率不高。
模式簡單,劉詩易於複製而水貨這種無餐具模式出現後,劉詩也引起了很多餐飲品牌的興趣,先後出現了外婆家動手吧、淨雅嗨餐廳、九鍋一堂的拿貨餐廳,無疑讓水貨餐廳受到不少衝擊。但餐飲,朋友運營中需要持續的資金投入,不是一次性投入就能解決所有問題。但最近和朋友交流,超級幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。
當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,可愛我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。劉詩隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,朋友甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,超級在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。中國的“漂亮50”基本上就是消費股,所以前幾天看了廣發證券策略陳傑的報告,他直接用消費和家電的估值來做曆史對比。甚至,從美國的教訓中發現,高估值的代價就是長期消化。
無論在任何時間點,人性都很難發生質的變化。記得在2013和2014年,你和大家一談基本麵,就是輸在了起跑線。到了1972年的時候,“漂亮50”的估值都到了所謂的市夢率。2012年下半年到2015年上半年,創業板小股票的上漲讓價值投資者無從應對。
未來一旦通脹起來,將成為刺破“漂亮50”的宏觀因素。造成他們下跌的最大原因還是過高的估值。
關鍵還是看這個產品是2C還是2B的。這也讓這些公司通過很長時間的跑輸來消化高估值。
甚至在A股,完全沒有美國當年完整的“漂亮50”名單,而是隨著時間和經濟周期不同,在發生變化。這個還是好的,像零售龍頭JCPenny下跌了71%,跑輸市場68個點。如果一個公司真的能夠不斷獲得市場份額,在一個市場化環境下獲得集中度提高,那麽他們應該獲得估值溢價。這些公司包括鼎鼎大名的沃爾瑪,微軟,輝瑞等。我們再來看看“漂亮50”源頭美國當年的紅大背景:高增長,低通脹。如果2B,結合好的產品,也能提高集中度(類似於海康)。
而另一個美國成長股的黃金期90年代網絡股泡沫的宏觀大背景也和那時候很像。長期看,隻有兩點是不變的。
而事實上,除了茅台,老板這些企業,很多公司的護城河還沒有那麽深在A股,“漂亮50”更類似於一種標簽,對應的是能夠長期業績增長的好公司。不僅僅有消費,還有醫藥,機械,科技,化工,金融等等。
一旦市場所有人都買滿了,這些股票也就見頂了。那時候企業最好不要賺錢,因為互聯網的特征就是免費。
我看到廣發證券策略陳傑的研究中也提到,1973年6月開始美國通脹起來,經濟增速再次下滑,進入了典型的滯脹周期。我們A股的投資,在過去幾年也在經曆這種輪回。首先,中國的“漂亮50”和美國的“漂亮50”完全不同。但是之後的上漲可能更多來自於泡沫中的遊泳了。
而當初標普500平均的市盈率為33倍。中國“漂亮50”未來的分化和泡沫演變我認為中國的“漂亮50”模式已經進入了泡沫階段,未來的發展將延續任何一次泡沫的演變和發展,也就是索羅斯說的BoomtoBurst。
比如“漂亮50”中的龍頭股IBM(當初的代號是IBuyMoney)股價在那段時間下跌了21%,跑輸市場13個點。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家電,再疊加海康,歌兒股份這類電子股。
中國的“漂亮50”更集中在消費屬性的領域。美國在90年也有過一次新“漂亮50”炒作。
但是沒有人計算過到多少估值是合理的,甚至這些企業的市值天花板在哪裏。比如一些醫藥,比如地域性強的白酒。在美國的60年代,正好從之前的戰後重建過度到80年代的嬰兒潮消費,經濟增長模式在發生比較大的變化。市場從相信故事轉向相信業績,但是這種業績並不對應估值。
但是在許多行業,其實不完全市場化這其中所需要的行政環境、商業環境,是最大的問題。
如此,用孵化器的模式為產業園區試探新的發展方向,用孵化器的模式吸引民間資本又為房地產續命兩年。2016年更是成長到4200家,整個行業可以說火爆異常。
好在,在一波洗牌後,有潛力的孵化器們早已開始默默整並,北上廣一二線城市的入駐率也應聲拉起、好看了許多。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
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